Fremdkapitalstrategie

Die Unternehmensstrategie der Deutschen Telekom wird flankiert durch eine Finanzstrategie mit drei Schwerpunkten: 

  • attraktive Ausschüttungspolitik für Aktionäre
  • Sicherheit für Fremdkapitalgeber
  • Steigerung des Unternehmenswertes (ROCE)

Der jederzeitige und ungehinderte Zugang zu den Fremdkapitalmärkten ist das zentrale Ziel der Fremdkapitalstrategie der Deutschen Telekom.

Bitte klicken Sie auf die untenstehenden Begriffe für weitere Details zu den Eckpfeilern unserer Fremdkapitalstrategie.

Um jederzeit ungehinderten Zugang zum Fremdkapitalmarkt zu gewährleisten, hat die Deutsche Telekom in der Finanzstrategie folgenden Zielkorridor festgelegt: die Ratings sollen im soliden Investment Grade liegen, d.h. nicht über A- und nicht unter BBB.

Die aktuellen Ratings der Deutschen Telekom entsprechen dieser Vorgabe:

 Moody'sS & PFitch
Langfristiges RatingBaa1BBB+BBB+
AusblicknegativCreditWatch Negativestabil
Kurzfristiges RatingP-2A-2F2
Aktuelle StudieDownload (pdf, 1.4 MB) Download (pdf, 284.8 KB) Download (pdf, 17.8 KB)


Im Vergleich zu den meisten Wettbewerbern in der Telekommunikationsbranche entwickelte sich das Rating der Deutschen Telekom über die letzten Jahre stabil.

Was ist ein Rating? 

Ratings bewerten die Kreditwürdigkeit eines Unternehmens. Im Rating wird beurteilt, inwieweit der Emittent einer Anleihe auch in der Zukunft fähig ist, seinen Verpflichtungen zu Zins- und Kapitalrückzahlungen nachzukommen. Die veröffentlichten Einschätzungen der unabhängigen Ratingagenturen sind ein wichtiger Risikoindikator eines emittierten Finanzinstruments.

Die Finanzstärke der Deutsche Telekom AG wird regelmäßig von den internationalen Ratingagenturen Moody's Investors Service, Standard & Poor's und Fitch Ratings bewertet.

Die Netto-Finanzverbindlichkeiten stellen eine wichtige Kerngröße für Investoren, Analysten und die Rating-Agenturen dar. Insbesondere als Bestandteil von relativen Finanzkennzahlen, wie z.B. Netto-Finanzverbindlichkeiten/ bereinigtes EBITDA, ist es eine Kernsteuerungsgröße des Konzerns und eine elementare Information für die internationalen Finanzmärkte.

DT steht für die Einhaltung ihrer Finanzstrategie und ist seit langer Zeit innerhalb der kommunizierten Bandbreite geblieben:

BI_Leverage Ratio

Das Verhältnis der Netto-Finanzverbindlichkeiten zum bereinigten EBITDA liegt zum 30.09.2019 bei 2,80x.

Die wesentlichen Einflussgrößen werden im Folgenden aufgeführt:

Die Netto-Finanzverbindlichkeiten stiegen von 55,4 Mrd. € am Jahresende 2018 auf 78,8 Mrd. € zum 30.09.2019.

  • Der Effekt aus der Erstanwendung des neuen Leasing-Standards IFRS 16 (15,6 Mrd. €),
  • Dividendenzahlung (3,6 Mrd. €),
  • zusätzliches Leasing (4,5 Mrd. €,)
  • der Erwerb von Spektrum (3,2 Mrd. €),
  • der Erwerb von Tele2 Netherlands (0,4 Mrd.) € sowie
  • Währungseffekte (1,7 Mrd. €) und Sonstige Effekte
  • konnten nicht durch die entlastende Wirkung des Free Cashflow (7,6 Mrd. €) kompensiert werden.

Die Veränderung der Nettofinanzverbindlichkeiten ist im Konzern-Zwischenbericht (pdf, 690.6 KB) zum 30.09.2019 auf Seite 17 dargestellt.

1Verhältniszahlen für die Zwischenberichterstattung berechnet auf Basis der vorherigen vier Quartale

Eine der Leitplanken unserer Finanzpolitik definiert eine Eigenkapitalquote die zwischen 25 und 35 % liegen soll. Die Fixierung der Eigenkapitalquote in diesem Intervall trägt auf der einen Seite der Risikooptimierung in der Gesamtkapitalstruktur und auf der anderen Seite einer höheren Eigenkapitalrentabilität Rechnung. Limitierender Faktor für die Höhe des Fremdkapitals ist ein definiertes Verhältnis von Netto-Finanzverbindlichkeiten zu EBITDA von 2,25x bis 2,75x.

Die Deutsche Telekom stellt die jederzeitige Zahlungsfähigkeit sowie die finanzielle Flexibilität des Konzerns durch eine angemessene Liquiditätsreserve sicher. Die Kreditlinien und die Barmittel sind jederzeit so bemessen, dass mindestens die Fälligkeiten der nächsten 24 Monate abgedeckt sind. Per 30.09.2019 beträgt die Liquiditätsreserve 19,1 Mrd. €.

Weitere Informationen zur Liquiditätsreserve finden Sie im aktuellen Q3/2019 Backup (pdf, 1.9 MB) auf Seite 20.

Für T-Mobile US und OTE besteht die Möglichkeit eigenständiger Finanzierungen.  Beide Tochterunternehmen verfügen daher über ein eigenes Rating. Weitere Details sind auf den Internetpräsenzen der Gesellschaften zu finden (TMUS, OTE). Einen Überblick über die aktuelle Finanzierungsstruktur der TMUS finden Sie im Q3/2019 Backup (pdf, 1.9 MB) auf Seite 21.

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